Terug

Columns

Watchlist

Slotcall: Sell-off!

Door Niels Koerts
op 30 juli 2020 18:00

Het is moeilijk voor te stellen dat de  AEX (-2,6%) vandaag nog hoger opende. Dit was echter van korte duur, want in de loop van de dag leek niemand meer aandelen te willen hebben. Uiteindelijk sluit de hoofdindex op het laagste niveau van de dag.

Het is te gemakkelijk om de Amerikaanse President Donald Trump hiervoor de schuld te geven. Ok, het is opvallend dat hij uitstel van de Presidentsverkiezingen wil, maar dat is niet te trigger voor de lagere koersen. Toen zijn tweet online kwam, stonden we in Amsterdam al bijna 3% lager.

Het is vooral de dollar die door het bericht in waarde zakt. 

Zwakke BBP-cijfers

Diverse nieuwsmedia wijten het verlies aan het slechte Amerikaanse BBP-cijfer. Ook dit kan het niet zijn. Een min van 32,9% (geannualiseerd) voor het tweede kwartaal is weliswaar dramatisch, maar iets minder dramatisch dan verwacht. 

Het Duitse BBP-cijfer over het tweede kwartaal valt met een min van 10,1% wel behoorlijk tegen. Het cijfer kwam uit om 10.00, maar op dat moment zagen we geen spike omlaag in de grafiek. Ook dit is de trigger dus niet geweest.

Hetzelfde geldt voor de jobless claims. 1,4 miljoen werkloosheidsaanvragen binnen een week tijd zijn niet de cijfers die we graag zien, maar het is wel in lijn met de consensus. Dit nieuws zou dus moeten zijn ingeprijsd

Ik moet daarom concluderen dat het onmogelijk is om een duidelijke reden voor deze sell-off te vinden. Blijkbaar wil de markt gewoon omlaag en daar kunnen de macro's en bedrijfscijfers vrij weinig aan veranderen.

ArcelorMittal

Over bedrijfscijfers gesproken: de resultaten van ArcelorMittal (-4,9%) vallen mee. Probleem is alleen dat de staalgigant deze op precies het slechtst denkbare manier presenteert. Zoals bekend heeft het bedrijf bijzonder veel last van de coronacrisis.

Toch bedraagt het kwartaalverlies slechts $0,6 miljard. Dat terwijl de omzet met 26% kelderde naar $11 miljard. Bij een kapitaalsintensief bedrijf zoals ArcelorMittal leidt dit meestal tot dieprode cijfers. Verder bedraagt de nettoschuldpositie $7,8 miljard.

Volgens de IEX-Beleggersdesk is dit voldoende om de coronacrisis te overleven. Of het aandeel nu interessant is om op te pikken, leest u in het onderstaande artikel. 

Pharming

De bleeder van de dag is Pharming (-10,6%). Het biotechbedrijf wist de omzetverwachting niet te halen en dat wordt afgestraft in deze markt. Dit is een grote tegenvaller, want het eerste kwartaal was significant beter. De IEX-Beleggersdesk gaat er vanuit dat er destijds bepaalde orders naar voren waren gehaald.

Al met al is er nog steeds niets mis met een omzetstijging van 14% in het eerste halfjaar. De winst per aandeel bedraagt €0,03. Voor het gehele jaar gaat de Desk uit van een WPA van €0,08. Dit leidt tot een getaxeerde K/W van 13.

De kaspositie bedraagt €155 miljoen, wat het bedrijf de mogelijkheid biedt om extra geld uit te geven aan de ontwikkeling van zijn medicijnen. Al met al is Pharming een winstgevende biotech en daarvan zijn er niet zoveel van in de wereld.

Rentes

De rentes vliegen omlaag vandaag. De Nederlandse vergoeding op tienjaars staatspapier zakt vier basispunten naar -0,41%. Het is bijna niet voor te stellen dat partijen bereid zijn om 0,41% te betalen om hun geld tien jaar lang uit te lenen aan de Nederlandse overheid.

Dat terwijl een belegging in Nederlands staatspapier ook risico's met zich mee brengt. Er is immers het risico dat de rente de komende jaren oploopt en dan daalt de desbetreffende obligatie fors in waarde. En dan hebben we het nog niet eens gehad over het inflatierisico.

rentes
Klik op de afbeelding voor een grote versie  

Brede markt

  • De AEX gaat 2,6% omlaag en daarmee presteren we een tikje minder slecht dan de Duitsers (-3,5%). De Fransen (-2,1%) houden het verlies verhoudingsgewijs nog beperkt.
  • De AEX VIX-index (volatiliteit) stijgt 15,2% en noteert 27,7 punten. 
  • Wall Street koerst zo'n 1% in het rood. De Nasdaq is the outperformer met een min van 0,01%.
  • De euro klimt 0,1% en noteert 1,180 ten opzichte van de dollar. 
  • Goud (-1,2%) profiteert dit keer niet van het slechte sentiment op de financiële markten.
  • Olie: WTI (-3,4%) en Brent (-2,7%) kelderen.
  • Bitcoin (-2,9%) heeft het ook niet vandaag.

Het Damrak

  • Alle AEX-fondsen sluiten in het rood. De grootste verliezer is Unibail Rodamco(-8,8%). In het tweede kwartaal wist het winkelvastgoedfonds slechts 38% van de huren te incasseren. Volgens de IEX-beleggersdesk liggen er echter kansen.
  • Royal Dutch Shell (-5,1%) lijdt door afschrijvingen een recordverlies van $18,1 miljard. Beleggers kijken echter vooral naar de aangepaste CCS-winst en deze kwam uit op $674 miljoen. In eerste instantie werden de cijfers nog positief ontvangen, maar uiteindelijk staat er een min van 5,1% op het bord.
  • Eurocommercial Properties (-6,1%) gaat in de achtergrond met Unibail Rodamco mee omlaag. Vastned (+0,0%) houdt daarentegen goed stand. Het winkelvastgoed zag het directe resultaat met 12,6% dalen naar €14,6 miljoen.
  • Morgen is het de beurt aan Basic-Fit (-2,6%). Naar verwachting zal de sportschoolketen minder leden in het tweede kwartaal zijn verloren dan branchegenoten. Dit komt doordat de leden van Basic-Fit relatief jong zijn.
  • Besi (+0,3%) houdt opmerkelijk goed stand. Gisteren verhoogde ING het koersdoel met €5 naar €50.
  • Ordina (+2,0%) leverde puike halfjaarcijfers af. In het tweede kwartaal wist de ICT-dienstverlener de winstgevendheid zelfs te verhogen.

Adviezen

  • Aperam: naar €30 van €31 en kopen - Jefferies
  • Arcadis: naar €22 van €21 en kopen - Kepler Cheuvreux
  • ASMI: naar €185 van €180 en kopen - Barclays
  • ASMI: naar €165 van €140 en kopen - ING
  • ASMI: naar houden van kopen en naar €120 van €125 - Bryan Garnier
  • KPN: naar €3 van €3,20 en kopen - HSBC
  • Philips: naar €52 van €48 en kopen - Sanford & Bernstein
  • Royal Dutch Shell: naar €16,50 van €13,70 en houden - ING
  • Unibail Rodamco: naar €56 van €100 en houden - CFRA

Agenda

31 jul Event Consensus
03:00   China manufacturing PMI jul  
03:00   China services PMI jul  
07:30   Frankrijk BBP Q2 -15,6% QoQ
08:00   WDP Q2-cijfers  
08:00   Air France-KLM Q2-cijfers  
08:00   Basic-Fit Q2-cijfers  
08:00   Brunel Q2-cijfers  
08:00   Bekaert Q2-cijfers  
08:00   Umicore Q2-cijfers  
08:00   Royal Dutch Shell Q2-cijfers  
08:00   Abbvie Q2-cijfers  
08:00   Essilor Luxottica Q2-cijfers  
08:45   Frankrijk consumentenbestedingen jun +30% MoM
09:00   Spanje BBP Q2 -17,2% QoQ
09:00   Italië BBP Q2 -15,0% QoQ
11:00   EU inflatie CPI jul +0,2%
13:00   Caterpillar Q2-cijfers  
13:00   Merck Q2-cijfers  
14:00   ExxonMobil Q2-cijfers  
14:00   Chevron Q2-cijfers  
14:30   VS persoonlijke uitgaven jun 5,8% MoM
15:45   VS Chicago PMI jul 43,6
16:00   VS consumentenvertrouwen Michigan jul 73,2
Niels Koerts is junior beleggingsanalist van IEX. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van de beleggingen van de IEX-redactie.