Terug

Columns

Watchlist

Vooruitblik: Het gaat wel heel hard?

Door Arend Jan Kamp
op 18 feb 2019 om 07:00

Wat is de boodschap die Mr. Market ons vertelt? Als ik kort door de bocht ga, dan zegt hij over de aandelenmarkten dat de winstdip tijdelijk is, dat er hooguit een korte, milde recessie komt en dat we binnen twaalf maanden vrolijk verder gaan met winsten, dividenden en buybacks.

Zie hier de AEX die steeds met ruime marge nieuwe jaartoppen neerzet.


Idem dito voor de S&P 500:


Even tussen door, de Nasdaq 100 staat zelfs op een haar af van een nieuwe bullmarket. De AEX en ook de S&P 500 hebben op slotbasis niet eens een bearmarket bereikt. Ik deze grafieken ziet u de intradaguitschieters.


Op de vastrentende markten is het beeld echter compleet anders. De dalende rentes van vooral de (tienjaars) AAA-staatsobligaties duiden op een regelrechte vlucht in op papier de allerveiligste assets. Ofwel, hier wordt wel degelijk op een recessie met vele extra's en mindere tijden (voor aandelen) gerekend?

Zie hier zowel de dollar- als de euro-benchmark, ofwel de Amerikaanse en Duitse tienjaarsrente.


Het antwoord op de vraag ligt in de toekomst besloten, maar laat ik proberen iets over de kwaliteit van de aandelenstijging te zeggen. De AEX stijgt tegen de omzet- en omzetverwachtingen in, waardoor de index snel duurder wordt. Noot: de verwachtingen zijn van de analisten en niet van de kanaries in de kolenmijn.

Anders gezegd, ze zijn doorgaans wat langzamer. Het kan allemaal nog. Niet in de grafiek, anders wordt het zó'n rommeltje, maar de AEX doet 3,7% dividendrendement, waar u op onze tienjaars 0,2% beurt.


Hetzelfde verhaal geldt voor de grote S&P 500. Hier is het yield-gevecht spannender, want kiest u maar: hebt u nu liever de S&P 500 die 2,5% dividendrendement oplevert, of de tienjaars VS staatsobligaties die 2,7% opleveren?


Helaas heb ik niet zulke mooie data voor de AEX, maar de verwachtingen voor de winstgroei van de S&P 500 nemen nog steeds af:

Van de week krijgen we wellicht meer zicht, als de eerste schattingen van de inkoopmanagersindices over februari verschijnen, de beste duiders van de BBP-groei. Zijn Frankrijk en Duitsland al over hun dieptepunt heen, of wordt het daar nog beroerder en hoe staat het eigenlijk met de VS? Daar wordt ook alles minder.

Reuters praat openlijk over of de VS misschien ook wel op een recessie afstevent. Kortom, de aandelenmarkt is aan een suckerrally bezig, of u hebt nu nog de kans de laatste koopjes weg te grissen, voor die beurzen misschien weer feest gaan vieren. 

Agenda

Er is een gezellige agenda deze week met lekker veel, maar niet te veel bedrijfscijfers met de nodige publiekslievelingen en er is, zoals gezegd, voorlopende macro-data. Tussen de regels en agendapunten door speelt dit op de achtergrond. Komt er nog een handelsdeal VS-China voor 1 maart of niet?   

Het kan daarom maar zo deze week dat de beurzen plotsklaps richting kiezen bij nieuws, headlines of quotes van een van de hoofdrolspelers. Dit soort akkefietjes een beetje kennende zal het wel weer tussen hoop en vrees zijn. 

In maart is er nog iets en ook dat kan... #uweetwel

Gauw maar naar onze aandelen en ondanks dat de bulk en de echte grote namen al door zijn, is het een leuk lijstje cijferrapporteurs deze week. Vooruit, de meeste loop ik even snel bij langs.

  • ASR
  • Galapagos
  • Relx
  • Wolters Kluwer
  • Air France KLM
  • ASMI
  • BAM
  • Besi
  • Alfen
  • Heijmans
  • Kendrion
  • Neways
  • Van Lanschot Kempen

ASR

Na het tegenvallende Aegon en matige NN deze week, krijgen we nu ASR. Dat heeft sinds de beursgang denk ik nog niemand teleurgesteld, hoewel het fonds niet immuun voor dalingen is. Aegon wordt nog wel genoemd, maar is ASR eigenlijk nog in de race voor een overname van Vivat? Niets meer van vernomen.

In ieder geval is ASR niet duur, maar het dividendrendement van 3,8% is zo'n beetje wel het minste van al onze financials. Ik geef u van de week de precieze verwachtingen nog wel even mee. Geldt voor alle fondsen, doe ik een dag van tevoren. Help me herinneren.


Galapagos

Bij Galapagos tellen vooral productontwikkelingen en doorgaans reageert de koers amper op cijfers. Verplicht nummer deze week. 


RELX

Dit is de Britse notering van RELX, de Nederlandse krijg ik niet uit Datastream. Kwaliteit heeft een prijs, zal ik maar zeggen.


Wolters Kluwer

Wat een strakke grafiek! Zelfde verhaal al RELX, de uitgevers presteren uitstekend, maar daar is de prijs ook naar. Het zijn op papier mooie aandelen om te hebben als het misschien wel tot een recessie komt, maar maak u dan over de koers geen illusies? Als iedereen fondsen en trackers verkoopt, gaan ze gewoon mee.


Air France-KLM

Zit Pieter Elbers nog op z'n plek? Wat een gedoe altijd bij Air France-KLM. Leuk handelsaandeel, maar geen belegging, is mijn bescheiden oordeel al jaren. Ik ben wel benieuwd naar de vooruitblik van het concern, dat momenteel op zich goed draait. Blijven we vliegen ondanks teruglopende economie? 


ASMI

De koers van ASMI lijkt alweer vooruit te lopen op betere tijden, of is het aandeel gewoon te goedkoop geworden voor zo'n mooie chippert? Meer dan de cijfers draait alles om de outlook, maar dat is altijd zo bij dit aandeel en zusjes ASML en Besi.


BAM

Of BAM deze week even de stijgende verwachtingen wil bevestigen en even niet met nieuwe afschrijvingen wil komen, lijkt de grafiek te zeggen. Het fonds is niet duur, dat wel.


Besi

Bij Besi is er maar één vraag deze week? Hoe. Luidt. De. Outlook? Want, kijk goed, de koers stijgt alweer tegen de verwachtingen in en vroeger cyclisch dan Besi hebben we niet op het Damrak. 


Alfen

Het nog geen jaar genoteerde Alfen is echt een leuk groeiaandeel met de gebruikelijke koerscapriolen. Hoeveel keer de winst wilt u betalen voor de double digit groeicijfers? Fantasievolle business met die laadpalen en juist daarom misschien ook wel een overnamekandidaat? Dat is altijd tikje tricky.


Heijmans

Heijmans is niet duur, maar voor meer koersfantasie is denk ik een hele mooie outlook nodig. Bij de bouwers weet u het maar nooit. Geen nieuwe afschrijvingen is ook al heel wat. 


Hier is de hele agenda. Let dus op de inkoopmanagersindices en Walmart sluit officieus het cijferseizoen in de VS af. Er komen nog meer fondsen, waaronder Nike en Oracle, maar zo heet het nu eenmaal en ik houd van beurstradities. Vooral rare.

18 feb
15:30 Amerikaanse beurzen gesloten

19 feb
08:00 Kendrion Q4-cijfers
08:00 Danone Q4-cijfers
08:00 HSBC Q4-cijfers
11:00 Duitsland ZEW economisch sentiment feb -14,5
13:00 Wallmart Q4-cijfers

20 feb
06:30 Nederland consumentenvertrouwen feb
06:30 Nederland consumentenbestedingen dec
08:00 Alfen Q4-cijfers
08:00 Wolters Kluwer Q4-cijfers
08:00 ASR Q4-cijfers
08:00 BAM Q4-cijfers
08:00 Ageas Q4-cijfers
08:00 Besi Q4-cijfers
08:00 Air France-KLM Q4-cijfers
08:00 Telefonica Deutschland Q4-cijfers
16:00 EU consumentenvertrouwen feb -8,0

21 feb
06:30 Nederland werkloosheidspercentage jan
08:00 Van Lanschot Kempen Q4-cijfers
08:00 Nyrstar Q4-cijfers
08:00 Neways Q4-cijfers
08:00 Relx Q4-cijfers
08:00 Heijmans Q4-cijfers
08:00 Deutsche Telekom Q4-cijfers
08:00 Orange Q4-cijfers
08:00 Duitsland Inflatie CPI jan -0,8% MoM
08:45 Frankrijk inflatie CPI jan -0,6% MoM
09:15 Frankrijk manufacturing PMI feb 51,0
09:30 Duitsland manufacturing PMI feb 49,9
09:30 Duitsland services PMI feb 52,8
10:00 EU manufacturing PMI feb 50,5
14:30 VS orders duurzame goederen dec 1,8% MoM
14:30 VS wekelijkse jobless claims
15:45 VS Markit manufacturing feb
16:00 VS verkopen bestaande woningen jan 5,05M
18:00 ASMI Q4-cijfers
22:00 Galapagos Q4-cijfers
22:00 Kraft Heinz Q4-cijfers

22 feb
00:30 Japan inflatie CPI jan 0,8%
08:00 Volkswagen Q4-cijfers
08:00 Duitsland BBP Q4 0,0% QoQ
10:00 Duitsland ifo business klimaat feb 99,0


Heb ik nog een kleine bonus. Maakt Euronext vrijdag na het slot de nieuwe samenstellingen van AEX, AMX en AScX bekend, of is het een weekje later? Helaas, ik heb niet meer die hele mooie indexdata. Ik roei even met de riemen die ik heb. Grootste vraag is denk ik of Adyen naar de AEX gaat... 


...En er zijn meer verschuivingen mogelijk, als ik kijk naar marktkapitalisatie en free float (hoeveelheid vrij verhandelbare aandelen). Verder is de dagelijkse omzet van belang, maar ik weet niet wat voor parameter ik daarvoor moet nemen. 


Zou uit de AScX Basic-Fit een deurtje opschuiven...? 


Verder is er eigenlijk geen nieuws dit weekend, maar er is nog wel wat in wording. We zien wel hoe de euro hier op reageert.

Ben ik ook eens snel klaar. Hebt u Corné met zijn vooruitblik nog van mij tegoed:

Prettige zondag, succes deze week en laat u niet gek maken:


Arend Jan Kamp is senior content manager van IEX. Kamp belegt iedere maand vooral voor zijn pensioen uitsluitend in beleggingsfondsen. Klik hier voor zijn actuele posities. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van de beleggingen van de IEX-redactie.

Gerelateerde aandelen16:10:36

  RELX
20,480
-0,230
-1,11%
  Wolters Kluwer
62,740
+0,200
+0,32%
  ASM International
54,800
+0,340
+0,62%
  BAM Groep Koninklijke
3,694
+0,066
+1,82%
  BE Semiconductor Industries
21,310
+0,350
+1,67%
  Heijmans
8,650
-0,100
-1,14%
  AEX
548,88
+1,67
+0,31%
  ASR Nederland
35,200
+0,330
+0,95%
  Alfen N.V.
10,860
-0,040
-0,37%
  Galapagos
105,600
-0,700
-0,66%