Terug

Columns

Watchlist

Vooruitblik: Stocks vs bonds

Door Arend Jan Kamp
op 11 feb 2019 om 07:00

U hoeft zich komende week niet te vervelen. Alleen al van de Nederlandse fondsen komen tien van de 25 AEX-fondsen door met cijfers. En dan is er ook nog een rits buitenlandse bedrijven met rapportages en er zijn onder meer BBP- en inflatiecijfers.

  • ABN Amro
  • Aegon
  • AkzoNobel
  • DSM
  • Gemalto
  • Heineken
  • NN
  • Randstad
  • Unibail
  • Vopak
  • Arcadis
  • SBM Offshore
  • Acomo
  • Brunel
  • Nedap
  • Ordina
  • Wessanen

Te veel Nederlandse aandelen om nu allemaal uit te lichten. Ik pik er een paar uit. De financials laat ik zitten. Ja, daar zit zeker risico met groeivertraging en misschien wel recessie, maar dat is aardig ingeprijsd? U kunt ze allemaal voor ruim minder dan tien keer de winst kopen en u beurt deze dividenden.

Ik heb het niet over een koersritje omhoog, maar over echt beleggen. Laat ik het zo zeggen: als u nu niet durft om een positie in deze aandelen op te bouwen, wanneer dan wel? Bedenk dat het bordje Het is nú veilig en risicoloos om te beleggen nog nooit heeft gebrand op het Damrak, of waar dan ook. Nooit. 

Beleefdheidshalve zet ik de verwachtingen er bij:

ABN Amro

  • Dividendrendement: 6,8%
  • Winst per aandeel Q4: €0,38
  • Verwachte winst per aandeel Q1: €0,59

Aegon

  • Dividendrendement: 5,0%
  • Winst per aandeel 2019: €0,69
  • Verwachte winst per aandeel 2019: €0,73

NN

  • Dividendrendement: 3,6%
  • Winst per aandeel Q4: €0,78
  • Verwachte winst per aandeel Q1: €0,87

DSM

Over naar de rest. DSM is dit jaar het beste AEX-aandeel met +16,4%. Waarom eigenlijk? Hoeveel rek is er nog, want het aandeel is even duur als vorig jaar, voor de koers een dreun van jewelste kreeg. Opvallend is dat de winstverwachting wel is gedaald, maar niet de omzet. Zien we meer dit jaar en ook in dit rondje.

  • Winst per aandeel Q4: €1,07
  • Omzet Q4: €2,20 miljard
  • Verwachte winst per aandeel Q1: €1,17
  • Verwachte omzet Q1: €2,26 miljard


Heineken

Heineken laadde een maandje geleden de verdenking op zich de analisten te hebben gebeld met verzuchtingen dat het leven zo duur is, ofwel oplopende kosten. U ziet hier inderdaad plots gedaalde winstverwachtingen, waar die van de omzet zijn blijven liggen. Het zijn halfjaarverwachtingen.

  • Winst per aandeel H2: €2,21
  • Omzet H2: €11,75 miljard
  • Verwachte winst per aandeel H1: €2,20
  • Verwachte omzet H1: €11,34 miljard


Randstad

Het leuke deze week is dat met Randstad zowel een vroeg- als met Unibail een laatcyclisch aandeel hebben. Aan Randstad is te zien dat de economie al ruim over haar hoogtepunt heen is. Meer dan de cijfers is daarom de outlook van belang? Liefst over Q1 heen, want dat wordt niks, zo te zien.

  • Winst per aandeel Q4: €1,20
  • Omzet Q4: €6,14 miljard
  • Verwachte winst per aandeel Q1: €0,89
  • Verwachte omzet Q1: €5,82 miljard


Unibail

Grappig is dat grafisch Randstad en Unibail niet eens zo veel verschillen. Bij het vastgoedfonds lopen omzet- en dividendverwachtingen nog wel op, dat is eigenlijk alles. Zelfs het dividend scheelt niet veel: de uitzender doet 6,4% en de stenenschuivers 7,1%. 

  • Winst per aandeel H2: €6,44
  • Omzet H2: €1,58 miljard
  • Verwachte winst per aandeel H1: €6,28
  • Verwachte omzet H1: €1,53 miljard


Arcadis

Arcadis is misschien wel het spannendste fonds van het Damrak, meer nog dan Fugro zelfs? Bij beide aandelen is de emissievrees nog niet verdwenen en mede daarom staat er zoveel short uit: minimaal 19,7% nu bij Fugro en bij Arcadis zeker 11,2%. Als u puur hier en alleen op dobbelt en moet kiezen, nam ik de laatste.

Bij Arcadis is de nooduitgang namelijk minder groot als het er op aan komt (lees: squeeze). Met een huisstichting, de Heidemij en APG ligt een derde van de aandelen in feite vast. Mocht er helemaal niks gebeuren en het fonds dood geld blijken, dan hebt u het dividend van 4,3% nog. Moet er geen emissie komen.

Geldt ook voor de waardering: het aandeel is niet duur, maar ook hier loert het e-woord in de coulissen. Tja met die verslechterende economische omstandigheden hoeven we ook niet op een party-outlook te hopen?

  • Winst per aandeel 2018: €1,14
  • Omzet 2018: €3,18 miljard
  • Verwachte winst per aandeel 2019: €1,43
  • Verwachte omzet 2019: €3,24 miljard


SBM Offshore

Lang niks van SBM Offshore gehoord. Niet zoveel bijzonders hier ook, de koers en verwachtingen dobberen maar wat aan. Ook hier weer opvallend dat voor heel 2019 de winstverwachting daalt, waar die van de omzet wel oploopt.

  • Winst per aandeel 2018: $1,17
  • Omzet 2018: $1,83 miljard
  • Verwachte winst per aandeel 2019: $1,11
  • Verwachte omzet 2019: $1,99 miljard


Ordina

Pik ik voor de handelslustigen ook nog even Ordina mee, waar de winstverwachting een opdoffer heeft gehad, maar niet die van de omzet. 

  • Winst per aandeel 2018: €0,10
  • Omzet 2018: €361,00 miljoen
  • Verwachte winst per aandeel 2019: €0,13
  • Verwachte omzet 2019: €374,00 miljoen


Wessanen

Vooruit, nog een bonusgrafiek. Intussen is alles gezegd over Wessanen na die Kempen mokerslag deze week. Dit zijn de verwachtingen, maar het gaat denk ik vooral om de outlook en misschien moet Wessanen wel met een strategie-update komen: hoe denkt ze weer te gaan groeien?

  • Winst per aandeel Q4: €0,09
  • Omzet Q4: €154,63 miljoen
  • Verwachte winst per aandeel 2019: €0,48
  • Verwachte omzet 2019: €640,17 miljoen

Hier leest u Niels:

Ik pik één grafiekje van hem die het hele verhaal vertelt:

Wessanen
(Bron IEX)Klik op het plaatje voor een grote versie


Hier nog mijn Datastream chart.


Agenda

Genoeg interessante fondsen deze week met cijfers, maar de grote market moving techs hebben we al gehad. Weliswaar komt Nvidia nog door, maar dat heeft al geomzetwaarschuwd. Verder inflatiecijfers, een Duits, Brits en Nederlands BBP en de New York Fed index, de eerste voorlopende indicator deze maand.

Verder spreken de namen voor zich. Met name donderdag sterkte gewenst, want dan komt er wat op ons af... 

11 feb
01:00 Japanse beurs gesloten
10:30 VK industriële productie dec 0,2% MoM
10:30 VK BBP Q4 0,2% QoQ
22:00 Baidu Q4-cijfers

12 feb
08:00 Randstad Q4-cijfers
08:00 Wessanen Q4-cijfers
08:00 Metro Q4-cijfers
08:00 Thyssenkrupp Q4-cijfers
08:00 Tui Q4-cijfers
08:00 Groupon Q4-cijfers

13 feb
06:30 Nederland inflatie CPI jan
08:00 Akzo Nobel Q4-cijfers
08:00 Unibail Rodamco Q4-cijfers
08:00 Heineken Q4-cijfers
08:00 Orange Belgium Q4-cijfers
08:00 ABN Amro Q4-cijfers
08:00 Vopak Q4-cijfers
08:00 Takeaway.com Q4-cijfers
10:30 VK Inflatie CPI jan -0,7% MoM
14:30 VS Inflatie CPI jan 0,1% MoM
18:00 Vastned Retail Q4-cijfers
22:00 Cisco Q4-cijfers
22:00 Barrick Gold Q4-cijfers

14 feb
00:00 China exportcijfers jan -3,3%
00:00 China importcijfers jan -9,0%
00:00 China handelsbalans $33,5B
00:50 Japan BBP Q4 0,4% QoQ
08:00 NN Group Q4-cijfers
08:00 Gemalto Q4-cijfers
08:00 KBC Q4-cijfers
08:00 SBM Offshore Q4-cijfers
08:00 Ordina Q4-cijfers
08:00 DSM Q4-cijfers
08:00 Aegon Q4-cijfers
08:00 Puma Q4-cijfers
08:00 Renault Q4-cijfers
08:00 Airbus Q4-cijfers
08:00 Commerzbank Q4-cijfers
08:00 Credit Suisse Q4-cijfers
08:00 Nestlé Q4-cijfers
08:00 Arcadis Q4-cijfers
08:00 Duitsland BBP Q4 0,1% QoQ
09:00 Royal Dutch Shell notering $0,47 ex-dividend
09:00 Unilever notering €0,39 ex-dividend
09:30 Nederland BBP Q4
11:00 EU BBP Q4 0,2% QoQ
13:00 Coca Cola Q4-cijfers
14:30 VS wekelijkse jobless claims
14:30 VS detailhandelsverkopen dec 0,1% MoM
18:00 Euronext Q4-cijfers
18:00 Acomo Q4-cijfers
18:00 Nedap Q4-cijfers
22:00 Nvidia Q4-cijfers

15 feb
02:30 China Inflatie PPI jan 0,4% MoM
02:30 China inflatie CPI jan 0,5% MoM
06:30 Nederland detailhandelsverkopen dec
08:00 Brunel Q4-cijfers
08:00 Allianz Q4-cijfers
08:00 Royal Bank of Scotland Q4-cijfers
14:30 VS New York Fed manufacturing index feb 6,50
15:15 VS industriële productie jan 0,2% MoM
16:00 VS consumentenvertrouwen Michigan feb 94,0
16:00 Optie-expiratie


Stock versus bonds

Ja, het was met het weekje wel weer.

Probeer ik de brede markt nog te duiden en daar zien we een mooie tweestrijd. Zowel aandelen als obligaties stijgen dit jaar. Dat heurt niet zo. Eerst maar even beeld. Dit zijn de S&P 500 en Euro Stoxx 600 om de twee grote valuta's maar te nemen. Dat gaat lekker.


Dit zijn de Amerikaanse en de Duitse tienjaars rentes, ofwel dit gaat ook lekker.


Wie gaat er nu gelijk krijgen? Zijn dat de stijgende aandelen die mogelijk alweer een nieuwe winststijging in de loop van dit of volgend jaar inprijzen? Net zoals ze precies een jaar geleden langzaam maar zeker een winstdip aan het inprijzen waren, die we dit cijferseizoen om onze oren krijgen. De cijfers spreken voor zich. 

Of zijn dat de stijgende obligaties - waardoor de rentes daarop dalen - die mogelijk een recessie, een nog grotere winstval en nieuwe beleggersverwenmaatregelen van de centrale banken inprijzen? Ik heb altijd geleerd dat vastrentend het slimme geld is en aandelen het domme geld, dus...?

Zal best, maar daar is bijvoorbeeld in de VS nog maar weinig van te zien:

Kijk ik nog even naar de winst- en omzetverwachtingen van de AEX, Euro Stoxx 50 en S&P 500. U ziet dat met de stijging dit jaar aandelen weer bijna even duur zijn als voor de daling deze herfst, ofwel de gerealiseerde omzet- en winstdaling is per saldo momenteel volledig neutraal ingeprijsd.


Europa:


VS:


Voor écht opwaarts potentieel zijn denk ik weer écht opwaartse verwachtingen nodig, anders worden aandelen erg duur. Of we krijgen opnieuw uit hun slof schietende centrale banken. Kan ook nog. Als u echt lang belegt trekt u zich hier niets van aan en knipt u lekker dividendbonnen. Want die mogen er zijn.

Het dividendrendement van de AEX lijkt me vertekend door de superdividenden van AkzoNobel. U beurt nu namelijk 3,7% op de AEX. De risicoloze rente Nederlandse rente is 0,2%, wat dat betreft zijn onze aandelen nu een nobrainer. Om dat te vieren gaan deze week Olies en Unies ex-dividend. 

Zei ik daar nobrainer? Succes met sparen. 

Wat er verder nog ter tafel komt

Weinig (geo)politiek nieuws dit weekend en ook geen schokkende bedrijfsnieuwtjes. Paar dingetjes kom ik nog tegen. Eerst maar even het áller-, allerbelangrijkse, hebt u Elon al gezien in Tilburg of Amsterdam? 

Nog meer Tesla:

Deze meneer heeft ook 48 of misschien wel 72 uur in een dag, lijkt het wel eens:

Haha, volgens de Barron's voorpagina-indicator kunt u maar beter niet meer in duurzaam beleggen :-)

Het laatste woord is weer aan jou Corné:

Tot morgen, tot voorbeurs:


Arend Jan Kamp is senior content manager van IEX. Kamp belegt iedere maand vooral voor zijn pensioen uitsluitend in beleggingsfondsen. Klik hier voor zijn actuele posities. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van de beleggingen van de IEX-redactie.

Gerelateerde aandelen20:39:56

  Aegon
4,267
0,000
0,00%
  Akzo Nobel
77,090
+0,620
+0,81%
  Wessanen
11,350
-0,090
-0,79%
  DSM Koninklijke
101,900
-0,650
-0,63%
  Heineken
96,940
+0,020
+0,02%
  RANDSTAD NV
48,400
+0,160
+0,33%
  Amsterdam Commodities
19,900
-0,200
-1,00%
  Brunel International
13,500
+0,040
+0,30%
  SBM Offshore
16,980
-0,155
-0,90%
  Nedap
46,100
-0,400
-0,86%
  Ordina
1,758
+0,018
+1,03%
  Arcadis
16,930
+0,140
+0,83%
  Vopak Koninklijke
38,120
+0,350
+0,93%
  NN Group
36,960
+0,350
+0,96%
  ABN AMRO
19,215
+0,110
+0,58%
  Tesla
205,360
-5,670
-2,69%
  Amazon.com
1.858,970
-10,030
-0,54%
  NVIDIA Corp
151,750
-4,780
-3,05%
  UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
141,300
-0,050
-0,04%
  Gemalto
51,250
+0,050
+0,10%